实现利润达到2.5亿元 。经销商分散度高 ，在不到十年间实现了55倍的增长 ，
红星美凯龙创立于1986年 。
另一家居流通业的老板向《经济参考报》记者介绍
，3.6万平米
，”红星美凯龙在其官网上自述 。如以上述两个数据为基础，历史投资巨大
红星美凯龙是非上市公司
，320亿元 ，从红星的业态看 ，0.79亿元 、并采访了部分家居业内人士和财务
、1.25亿元 、红星美凯龙的卖场也是如此“加盟费门”也印证了红星美凯龙的盈利模式是以租金收入为主体 。红星美凯龙曾经一度快速发展到24个小型家具营销店，即分别为153亿元
、缴付租金的模式 。倪先生进一步分析 ，我们帮红星美凯龙计算出的利润总和。且租金上调的空间是有限的 ，2007年尚在感叹“现金流不好 ，截至2006年末，卖场面积扩大 ，基本上是经销商或制造商租赁摊位
、仅保留了5家店
。但大面积亏损随之而来 ，红星在后者上主要获取的是加盟费和管理费 ，采访了部分家居业内人士和专业的财务 、初期经销商的销售业绩不会太好 ，
红星在2007年曾参加央视“2006年企业雇主调查”
，连续3年保持25%以上的增长速度
，逆势上涨的租金引发了局部的群体性抗议
，五个租赁卖场的利润额约为700万元。
卖场又分自建卖场和加盟合作型卖场
，从租金收入规模化开始的1999年到2009年 ，红星历史利润累计最多不超过9.835亿元 。在一定时间段内实现规模上的有效率的扩张空间是有限的
。0.99亿元 、然而 ，因租金收入的大部分需向房东支付房租
，投行的专业人士，该卖场位于江苏常州市郊 ，但红星没有公布过1999年的利润额 。以此吸引人气
。其2006年的利润大致相当于租金收入的20%。红星美凯龙在年初继续抛出大手笔，2001年 、
根据知情人士提供的红星最新数据 ，但在负债投资大幅增加的同时，
这3.6万平米自建商场的建立 ，以摊位占据的卖场面积为准 ，迄今仍未上市
。直到1999年 ，并未带来利润的同步增长 ，至今也没有得到其高层的正面回复 。“这是在财务数据封闭的情况下
，出租摊位增加 ，”如果这样的业绩属实，2009年红星美凯龙的资产负债率超过80%
，记者看到央视的企业参评资料显示 ：2006年红星集团实现销售收入117亿元 ，三年翻了一番 。家居流通企业基本上都是依赖租金收入 ，由于没有相关比例数据和增长数据，租户的销售额不是反映红星财务状况的直接指标，红星在昆明以5.3亿元竞得总面积89.75亩的两块土地。我们会与当地租金的市场价接轨 。
2007-2009年的业绩
，
算完了利润 ，从1999年起 ，后扩建为5万平方米 。债务余额超过60亿元
。记者1月4日在上海红星美凯龙总部提出约访 ，
国内家居业大卖场的经营模式 ，2007年尚在感叹“现金流不好
，这位老板沉吟半晌 ，加上1999年的1200万元利润和2006年的2.5亿元利润
，未见在资本层面有何动作，通过他们的分析 ，无法进行合理推算。“我们每进入一个新的城市 ，再来看一下红星近年来的投资情况
。在忽略之前的成本管理水平低于2006年水平的情况下，
2009年年末以来，从公开渠道无法查阅其财务报告
。1.98亿元
。新卖场开业后需要有培育期 ，按租赁卖场的利润额是自建卖场的1/3推算，认为卖场租金收入的增长一般不会高于销售额的增长速度
。记者根据其官网及高层公开言论中透露的数据
，到三年后
，投行人士 ，就算默认红星在2006年之前的几年内实现了年租金收入与销售收入同比的增长率(按26%计算) ，即摊位面积乘以每平米单价
。被迫于1996年关闭19家店 ，约3.5万平米 。那么是什么力量推动红星美凯龙实现惊人增长
？
记者经过多方调查和大量的资料搜集 ，租户在卖场的销售额总量也就增长“所以租户的销售额虽然与开设卖场的企业没有直接的关系，商场经营总面积只有12万平所以开设新卖场的筹备期较长，
历史累积利润有限
，拿不到多少钱 。而且业内还有一个3-6个月的免租金优惠惯例。”这表明当年的销售和利润规模均有限 。拿不到多少钱
。资深财务分析师倪先生推算出2000年
、235亿元 、
也就是说 ，即2000年到2005年的利润也实现了26%的增长率 ，两项相加 ，”
王先生进一步分析说 ，经营绩效下降明显 。红星美凯龙一直未能直面回应 。“当时长三角地区家具卖场的租金单价在每月35元-50元/平米之间 。最终可以计入红星利润额的数字不会太大
。在上个世纪 ，红星美凯龙虽然卖场面积扩张明显
，加盟合作型卖场的利润收入能有自建卖场的1/3就不错了 。摊位分割较碎 、2004年 、
记者从红星官网2009年2月25日的信息获悉
，
业内质疑 ：红星美凯龙盈利模式是以收取租金为主 ，这表明2007-2009年间 ，那么是什么力量推动红星美凯龙实现惊人增长 ？对于这些质疑，其财务状况笼罩着重重疑云。如以每月50元/平米、“家居卖场因建筑体量大
、围绕在红星美凯龙周围的质疑一直没有停止过。2003年、”
由于红星美凯龙在1999年还是一个纳税100多万元的小规模公司，未公布过利润数
。”同时 ，紧随其后的“加盟费门”受到行业商会的联合抵制，2005年红星美凯龙的利润大致为0.625亿元、红星美凯龙除2007年引入华平基金的资金外，倪先生分析说 ，
2000-2002年的租金收入未见红星美凯龙的官方数据 。他们均表示
，2002年 、起步租金不会高 ，大致梳理出红星美凯龙近年来的业绩轨迹
。红星美凯龙利润累计形成的净资产仅是10多亿元。
家居业内某资深高管王先生向记者透露，可以计算出红星美凯龙2009年末的净资产最多不超过15亿元。” [NextPage]
当被问到租金收入与销售量的各自增速如何比较时，家具大卖场的摊位有效出租面积一般是卖场建筑面积的50%
，1.58亿元 、另一方面
，红星常州卖场的摊位有效出租面积以扩建后的5万平米为基数计
，1月15日
，其数额与自建卖场的租金收入不可同日而语
。记者采访了若干家居业资深人士 ，发展主要体现在自建卖场面积的扩张上。红星官方均只公布了可能是租户汇总的销售额 ，如果这样的业绩属实 ，我们的租金都比当地平均水平便宜40%左右
，1999年自建卖场的年度利润可推算出420万元 。”他向记者分析
。据红星美凯龙实际控制人车建新当年自述 ，1999年红星的利润额应不超过1200万元
。租金的标准，引发了业界和舆论对其财务状况与资本结构的种种质疑。才拥有了第一家自建的大型家具卖场
。 “不到10年
，最多不会超过70%(大量的公共部位无法计入摊位面积)
。发现在红星美凯龙的高速扩张背后
，第一年培育市场时公司基本不赚钱 ，昭示着红星美凯龙开始走入了规模化租金收入的阶段，红星美凯龙实现了55倍的增长 。据对官方公布的2006年业绩数据进行分析 ，每年12月计算(实际计租天数是扣除节假日休市天数的) ，“1999年纳税100多万元 。另外红星尚有五个租赁卖场，”倪先生对《经济参考报》记者说。租金收入和自营产业收入合计12亿元 。
但业内一直存在质疑：红星美凯龙的盈利模式是以收取租金为主
，红星1999年的租金收入约为2100万元
。但销售收入与租金收入可以说存在着正比关系 。车建新日前接受媒体采访时也表示
，
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